Invoering
Na publicatie van goede halfjaarresultaten eind augustus 2020 heeft de bank besloten vanaf 13 oktober de certificaattransacties opnieuw te lanceren. Deze operatie gaat gepaard met een kapitaalverhoging met de aankoop van certificaten van € 84, met een korting van € 2, een handelspraktijk die al lang bestaat.
Een afgebroken doorstart
“Helaas stelt de bank een limiet van € 5.000/week op verkooporders. Elke contrapsycholoog zal onmiddellijk reageren door te bevestigen dat het stellen van een limiet het gevoel van paniek, en dus van de verkoper, versterkt. U moet weten dat als dit totaal onlogische besluit, maar volgens Triodos gerechtvaardigd door een risico op bufferverzadiging (daar komen we op terug) in juni is genomen, dat wil zeggen in een tijd waarin Covid nog in goede stemming was, in Oktober, de aandelenkoersen waren al flink gestegen! De koers van de Triodos neutrale gemengde Sicav had het verlies van maart zelfs goedgemaakt, en de Pioneer Sicav stond 7% boven het dieptepunt van januari! We kunnen dus niet zeggen dat het beursklimaat somber was.
Probleem #1
Maar wat vertelt de bank ons snel? Er zijn altijd te veel verkopers! Waar komt dit door? Ze weet het niet. Zijn er institutionele verkopers? Ze kan het niet zeggen. De resultaten zijn goed, de aandelenmarkt stijgt flink, de kapitaalverhogingscampagne vindt kopers en de bank heeft de buffer verhoogd van 3% naar 36 miljoen. En ondanks dit alles zijn verkopers nog steeds in de meerderheid. Wat doet ze op 27 oktober om het probleem te verhelpen? Het verlaagt de verkooplimiet tot € 1.000/week. Houd me tegen als ik ongelijk heb, maar heb je niet het gevoel dat er iets mis is? Wij hadden het interne ratingmodel willen torpederen en zouden dat op geen enkele andere manier hebben gedaan.
Conclusie: op 5 januari 2021 kondigde de bank de nieuwe stopzetting van transacties aan, terwijl ze al bepaalde dat dit uitwisselingsmodel naar een boom ruikt. We voelen de zachte strijdlust. Maar waarom eigenlijk 5 januari, en niet bijvoorbeeld half december?
Probleem #2
De datum van het stopzetten van de noteringen begin 2021 heeft blijkbaar niemand opgevallen en de bank zal ons zeker een uitstekende reden vinden om op deze manier te hebben besloten. Er moet echter worden opgemerkt dat deze kleine sprong van één boekjaar een onmiddellijk gevolg zal hebben: het niet publiceren van de economische waarde van het certificaat. Het is verre van onschuldig (Ik kom hierop terug in het artikel Reële waarde (of economische waarde)).
Intussen stelt de bank een (zeer) gevoelige publicatie bijna een jaar uit, die niet onopgemerkt zal blijven en grote gevolgen zal hebben. Puur toeval.
Probleem #3
Ik heb nog steeds een duidelijk probleem met deze advertentie dat de verkopers altijd aan de poort staan. Als we naar de evolutie van de beroemde buffer kijken, zien we dat deze tussen oktober en december 2020 afneemt! Dat is normaal, verkopers zijn beperkt in hun verkopen.
Maar… de bank beschikt over de regelgevende middelen om welke beslissing dan ook te nemen. Waarom zette zij dit beleid van verkoopbeperking niet voort, alleen maar om de zaken te kalmeren in een stijgende markt? Moeten we dit zien als zijn onvermogen om fondsen te werven, vooral bij instellingen? De vraag is niet onschuldig als we weten dat deze fondsenwerving bij grote luchtvaartmaatschappijen opnieuw door de bank naar voren is gebracht om steun voor de aandelenkoers van het certificaat te rechtvaardigen. Veel mensen, waaronder ik, denken dat Triodos het moeilijk vindt om kleine vriendjes uit te nodigen om bij haar te komen spelen. De bank gaf ons deze toespraak van kameraden in juni 2023, waarin zij betoogde dat zij actief op zoek was naar instellingen die certificaten konden kopen en de cursus konden ondersteunen. Nou, de kleine jongens, zowel gisteren als vandaag, zijn goed verborgen, dat is zeker. Zozeer zelfs dat meer dan één het spel wilde verlaten en er niet aan wilde meedoen met nog griezeliger regels.
Probleem #4
Waar zijn de verkopers? Wat zien we op Kapitein, aangekondigd als een zwerm sprinkhanen op de Egyptische velden? Amper 25% van de houders heeft een rekening en de transacties vertegenwoordigen +/- 0,15% van het kapitaal van de bank. Een rietje. We werden echter vriendelijk geïnformeerd dat het merendeel van de verkopers in 2020 Nederlands was. Zij waren echter de eersten die zich konden registreren op Captin. En hoeveel effecten werden er tijdens de eerste notering verhandeld? 20.000! Van de 14.000.000 titels zullen we zeggen dat dit niet het einde van de wereld is. En de volgende volumes zullen ongeveer 10.000 zijn. Zou er niet een klein probleem zijn tussen communicatie en realiteit? Dus als de verkopers geen individuen zijn, wie zijn ze dan wel?